添盈聚富纽币NZDUSD多空对峙：建筑业未触底、租赁市场供给爆炸，新西兰需求全面降温

　　（来源：领盛Optivest）添盈聚富

　　基本面总结：

　　1．新西兰经济面临来自房地产市场停滞与政府财政状况弱于预期的双重压力：

　　最新数据显示，新西兰全国房价持平，但高端市场出现疲软。根据房地产数据公司CoreLogic的房价指数，11月新西兰全国住宅价值中位数与10月持平，为806，561纽币，但较去年同期下降0.73%。市场呈现整体停滞、局部分化的特点。

　　值得关注的是，两个高端市场出现回调。其中，奥克兰房价最为疲软，当月微跌0.24%，年内跌幅达2.20%。除怀塔克雷区外，该市大部分地区房价均出现下跌。其次，皇后镇湖区作为全国房价最高的地区，中位价超156万纽币，其房价在11月下跌了0.61%，同比亦下跌0.79%。CoreLogic首席经济学家KelvinDavidson指出，房地产市场在9、10月显现初步复苏迹象后，11月再次略有回落，反映出家庭与企业持续的谨慎态度。

　　另一方面，新西兰财政部数据显示，在本财年前四个月截至10月底，政府核心税收收入为395亿纽币，较预期低6亿纽币，主要因企业税与部分个人税收弱于预期。

　　尽管总支出485亿纽币仅比预期高出约2亿纽币，其中交通项目超支显著，但由于收入下降更快，不包括ACC的运营余额赤字达到49亿纽币，比5月预算预测高出约7亿纽币。唯一亮点是政府净债务占GDP比重为42.8%，略低于预期。

　　2．美联储关注的9月核心PCE通胀2.8%大体符合预期，实际个人支出停滞：

　　美国9月一项关键的通胀指标大体符合市场预期，这进一步为美联储12月降息“放行”了绿灯。此外，美国9月的消费者支出停滞不前，这表明在顽固通胀的压力下，美国人在该国政府关门之前就已感到财务吃紧。

　　根据美国经济分析局（BEA）周五公布的数据，美国9月PCE通胀指标显示，美国9月PCE物价指数环比上涨0.3%，预期0.3%，前值0.3%。美国9月PCE物价指数同比上涨2.8%，预期2.8%，前值2.7%。虽然较8月上升，但仍处于过去两年的区间内。

　　剔除波动较大的食品和能源价格后，美联储最爱通胀指标核心PCE通胀指标显示，美国9月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，预期0.2%，前值0.2%。美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，彭博社调查预期为2.8%，道琼斯调查预期为2.9%，前值2.9%。

　　商品价格当月上涨0.5%，为今年以来最大单月涨幅，反映出美国总统特朗普关税政策正持续向美国经济各环节传导。服务价格仅上涨0.2%。食品价格上涨0.4%，能源价格上涨1.7%。备受关注的超级核心个人消费支出（SuperCorePCE）同比小幅下滑至3.25%，原因是金融服务和餐饮/住宿行业增长停滞。

　　美联储官员将PCE价格指数作为其制定通胀政策时最重要的参考指标。虽然美联储官员们同时关注总体PCE和核心PCE，但普遍认为核心指标更能反映长期通胀趋势。由于美国政府关门导致所有数据采集和经济报告暂停，这份报告原定于10月31日发布，但最终被推迟了数周才公布。BEA表示，对于原定于11月26日发布的10月份数据，其数据发布时间仍未重新安排。

　　除通胀数据外，报告还披露了收入和支出情况。其中，收入增幅比市场预期高0.1个百分点，而支出增幅则比预期低。数据显示，美国9月个人收入环比上涨0.4%，预期涨0.3%，前值0.4%。这是未经通胀调整的工资和薪金。实际可支配收入已连续第二个月几乎停滞不前。支撑高收入家庭的重要来源的资产性收入有所回升。经价格变动调整后，9月份的消费者支出几乎没有变化。美国9月实际个人消费支出（PCE）环比0%，预期0.1%，前值从涨0.4%下修为0.2%。9月个人支出增长0.3%。9月储蓄率维持在8月的4.7%不变。8月和9月都是2024年12月以来的最低水平。

　　根据BEA的数据，消费支出的放缓在很大程度上源于商品支出出现自5月以来的最大降幅。这是因为当月商品价格环比上涨0.5%，为今年以来最大涨幅。消费者在汽油、服装和食品等非耐用品上的价格普遍面临上涨压力。

　　经通胀调整后，汽车及零部件、服装和鞋类的支出均出现下降。上周公布的一份报告也显示，未经通胀调整的9月份零售销售整体放缓，并在电子产品、服装和体育用品等类别中出现了实质性下滑。

　　美国消费者的焦虑情绪也在近期的企业财报中有所体现。劳动力市场走弱以及家庭财务吃紧，已对Kroger等公司面向的中等收入消费者构成压力；与此同时，这些趋势正推动更多美国人转向DollarGeneral和Five Below等折扣零售商。不过，Victoria’s Secret和Gap等公司的强劲业绩，仍显示出消费者具备一定韧性。

　　媒体分析指出，消费者支出的回落表明，在史上持续时间最长的政府关门于10月1日开始之前，美国经济最主要的增长引擎就已经在放缓。尽管近期数据显示，“黑色星期五”的销售表现稳健，消费者在积极寻找折扣，但人们对就业市场的担忧正在加剧，而当前的消费增长主要由收入更高的家庭推动。

　　当前美联储官员之间的分歧罕见地加剧：一部分官员倾向于在下周再次降息，以支撑正在放缓的劳动力市场；而另一些官员则对顽固的通胀保持警惕。尽管本次报告的数据已稍显滞后，但其中偏软的支出数据以及核心通胀月度温和上涨，仍为主张降息的一方提供了支持。投资者几乎一致预计，美联储官员将再次实施一次降息。

　　3．美国12月消费者信心指数微升，但整体情绪仍然保持谨慎：

　　周五，密歇根大学公布的数据显示，12月消费者信心初值指数从11月的51升至53.3。该调查涵盖了11月18日至12月1日期间的受访结果。媒体对经济学家的调查中值预期为52。随着通胀预期改善、个人财务前景更趋乐观，美国密歇根大学消费者信心在经历连续五个月下滑后，12月首次出现回升。

　　分项指数方面，整体预期指数从11月的51升至55，创下四个月新高，市场预期为52.7；而反映当前状况的指数则跌至历史新低，12月密歇根大学消费者现况指数初值50.7，预期52.1，前值51.1。

　　民主党受访者认为添盈聚富，目前的形势令人担忧，民众情绪从未如此糟糕。而共和党人和民主党人之间的信心差距也从未如此之大。

　　市场备受关注的通胀预期方面，美国12月密歇根大学1年通胀预期初值4.1%，创下自今年1月以来的最低水平，预期4.5%，前值4.5%；5年通胀预期初值3.2%，预期3.4%，前值3.4%。

　　密歇根大学消费者调查主任JoanneHsu在声明中表示：“消费者注意到，在2025年4月至5月关税政策发展最为紧张时，他们曾担忧通胀会大幅飙升，但这一情况目前尚未真正发生。不过，无论是短期还是长期的通胀预期，仍然高于2024年和2020年的平均水平。”

　　与此同时，假日购物数据表明，消费者需求依然具有韧性。根据万事达卡SpendingPulse的数据，在剔除汽车经销商后的“黑色星期五”销售额同比增长4.1%，高于去年的3.4%。

　　尽管美国零售业高管一直警告说消费者保持谨慎，但一系列超出预期的业绩表明，许多消费者并未因此而有所顾虑。本周，内衣公司维多利亚的秘密和化妆品连锁店UltaBeauty均上调了全年业绩预期。

　　美国政府同日的另一份报告显示，在此前一个月经修正后增长0.2%之后，经通胀调整后的9月消费者支出几乎没有变化。

　　从结构来看，本月消费者信心的回升主要由年轻群体带动，而个人财务预期上涨13%的改善则更为广泛。反映未来财务前景的指标升至今年2月以来的最高水平。

　　消费者对就业市场的看法本月略有改善，但多数受访者仍预计未来一年失业率将上升。失业者重新找到工作的难度正在上升，同时大型企业高调裁员的消息明显增多。

　　消费者信心影响着未来几个月的经济增长。悲观的消费者情绪会抑制支出水平、从而影响经济复苏，乐观的消费者情绪则有助于未来经济。不过，生活成本依然居高不下仍困扰着消费者，这是今年拖累信心的一大主要因素。

　　12月8日周一，新西兰与美国在基本面上暂无重要数据公布，市场交易或将偏向相对清淡。

　　经济资讯

　　建筑业活动持续疲软：2025年第三季度，新西兰新开工建筑工程价值环比增长6.2%，达到81.99亿新西兰元。然而，这一回升大概率仅为季节性波动，因该季度数据仍较去年同期下降4.4%。值得注意的是，新开工工程价值已连续七个季度低于去年同期水平。

　　更长期的趋势更为严峻。在截至2025年9月的过去12个月内，新开工工程总价值为315.71亿新西兰元，较此前12个月大幅下降9.6%，且已是连续第二年下滑。与两年前同期相比，总额减少了超过45亿新西兰元。其中，住宅项目开工额已连续九个季度同比下滑，非住宅项目也连续四个季度同比下降，显示建筑行业整体尚未触底反弹。

　　租赁市场向租户倾斜：与建筑市场的冷清相反，住宅租赁市场供应正急剧增加。2025年11月，Realestate.co网站新增租赁挂牌量达7，253套，创下该网站有记录以来任何月份的最高值，同比增长12.4%。供应激增导致租金要价持续走低。

　　全国平均租金要价已连续四个月下跌，从7月的每周638新西兰元降至11月的每周626新西兰元。与2024年5月的峰值相比，租金已下跌5.2%。部分地区降幅更为显著，如怀拉拉帕地区11月租金周要价环比骤降7.8%。

　　综上所述，新西兰经济部分领域出现分化：建筑业投资动能持续减弱，新项目开工意愿低迷；而住房租赁市场则因房源供给创纪录增长，租金价格承受下行压力，租客议价能力增强。这两组数据共同反映出国内需求与经济信心的相对疲弱态势。

　　政治资讯

　　根据新西兰税务局12月5日发布的咨询文件，政府拟收紧对股东从公司获取贷款的税收规则，此举可能对小型及家族企业产生显著影响。

　　政策核心在于设定时限：若公司向股东提供的贷款总额达到或超过50万纽元，且在该所得年度结束后的12个月内未偿还，这笔贷款将被视同为股东分红，并需按相应税率缴纳所得税。税务局强调，此改革仅适用于新规生效后发放的新贷款，现有贷款不受影响，且设有50万纽元的门槛以保护普通小企业的短期资金周转。

　　税务局政策副专员David Carrigan指出，现行规则存在漏洞，使得通过长期、大额且无实质偿还计划的贷款提取资金，相比领取薪资或分红享有更低的税负，造成税收不公。数据显示，在2024税务年度，约有5，550家公司持有超过100万纽元的未偿还股东贷款。德勤税务合伙人Robyn Walker分析称，改革将主要影响小型家族企业，因其商业与个人财务的界限往往较为模糊。她建议相关企业应尽早与会计师商议，规划未来的资金提取方式。

　　该提案目前正面向公众咨询，截止日期为明年2月，此后税务局将向部长提交最终建议。此举旨在使新西兰的税务处理与国际惯例保持一致，并确保税收制度的公平性。

　　金融资讯

　　新西兰基准股指S&P/NZX 50上周五下跌0.2%，收于13，484点，延续了前一交易日的跌势，主要受公用事业股拖累。Meridian Energy（-1.2%）、Contact Energy（-1.2%）、Mercury NZ（-1.1%）、Vector（-1.7%）和Genesis Energy（-0.8%）均收跌。其他权重股也加剧了下跌，包括Fisher & Paykel（-0.7%）、a2 Milk（-2.05%）和Spark NZ（-1.75%）。Fletcher Building上涨3.1%，限制了跌幅添盈聚富，此前这家建筑公司通过偿还USPP票据和延长债务融资期限，进一步简化了其融资结构。上周NZX 50指数基本持平。

　　地缘战事

　　地缘政治局势本周末呈现双线焦点：俄乌战场僵持中酝酿和谈突破可能，而加沙临时停火则面临向长期方案过渡的关键谈判。

　　俄乌冲突：战场消耗与密集外交并行。在军事层面，俄国防部宣称控制了哈尔科夫州和顿涅茨克州的两个村庄，并继续对乌能源、交通基础设施进行大规模打击。乌克兰亦以无人机空袭回应，俄方称一夜击落77架。此类针对后方能源网络的袭击是冬季前夕的典型消耗战模式。与此同时，外交渠道活动密集。美国乌克兰问题特使凯斯·凯洛格透露，结束战争的协议“非常接近”，悬而未决的核心问题是顿巴斯地区未来地位及被俄控制的扎波罗热核电站归属。然而，克里姆林宫随后表示，美国的提案需做出“根本性改变”，为谈判前景增添了不确定性。此前，特朗普的特使已在莫斯科与普京进行过长谈，泽连斯基也与美方进行了“实质性”通话，显示高层对话已进入深水区。

　　加沙局势：脆弱停火下的“关键时刻”。另一方面，加沙地带的临时停火进入第二个月，但 violence 并未根除。卡塔尔首相穆罕默德·本·阿卜杜勒拉赫曼·阿勒萨尼指出，巩固停火、推进美国所提和平计划的谈判正处于“关键”时刻。他强调，除非以色列完全撤军、加沙恢复稳定，否则不能视为真正停火。以色列总理内塔尼亚胡证实，将与美国总统特朗普在本月底举行重要会谈，重点讨论计划的第二阶段，包括哈马斯解除武装、建立加沙过渡当局以及最为棘手的多国安全部队的组成与部署问题。他坦言诸多核心问题尚未解决。德国总理默茨虽表示愿助重建，但强调第二阶段必须立即启动。目前，停火协议第一阶段的最后一名人质移交尚未完成。

　　整体而言，两场冲突均处于从激烈对抗向复杂政治谈判过渡的敏感阶段。俄乌和谈的核心分歧在于领土与主权，而加沙和平的难点在于安全安排与战后治理，两者的进展均高度依赖于大国，尤其是美国的外交斡旋与相关各方的妥协意愿。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　上周美元指数延续走低至99一线区域，创下近三周以来新低。此次美元指数持续走弱反映出市场对美联储将启动降息周期的坚定预期，根据CME美联储观察工具显示，当前市场对本周美联储25个基点降息的定价概率已升至92%。这种鸽派定价使美元持续承压，投资者为适应更宽松的货币政策立场调整仓位，导致美元难以出现实质性反弹。与此同时，美国ADP小非农就业数据报告意外下滑，令美元指数再度承压，从而提振纽币在周内触及0.5710低点水平后进一步攀升至0.5778价位水平，刷新10月30日以来高点。

　　近期新西兰房市供应增加，而价格持续下跌引发关注，新任央行行长强调聚焦抗通胀房地产市场。2025年11月，新西兰房地产市场呈现出显著的买方市场特征。根据Realestate.co.nz的数据，当月新增住宅挂牌量达12，339套，同比增长10.9%，为2021年11月以来的同期最高水平。同时，待售房屋总库存升至35，345套，同比增长4.0%，创下自2014年以来11月份的最高库存纪录。然而，在供应增加的同时，市场需求端表现谨慎，导致平均要价环比下降。全国平均要价从10月的904，212纽元降至11月的881，105纽元，环比下跌2.6%。该机构指出，当前市场“对买家完全开放”，但许多潜在购房者因经济不确定性而持观望态度，等待“完美时机”。发言人提示，这种时机可能不会出现。

　　新任央行行长布雷曼强调以遏制通胀为核心使命。在新任储备银行行长安娜·布雷曼上任后的首次公开露面中，她明确了未来的政策重点。在出席议会财政和支出委员会会议时，布雷曼强调，央行将始终专注于其核心使命，维持低而稳定的通货膨胀、稳定的金融体系以及安全高效的支付体系。尽管承认经济增长和就业状况会影响通胀演变，但布雷曼明确指出，货币政策的主要工具官方现金利率的核心目标是控制通胀。

　　她认为，高通胀尤其损害低收入家庭，长远来看也不利于就业市场的健康发展。对于财政政策与货币政策的关系，她划清了界限，指出财政政策属于政府职责范畴，央行的焦点在于通胀。

　　总体而言，当前新西兰经济面临局部调整。房地产市场供应充裕、要价松动，主导权向买方倾斜。与此同时，新任央行行长已明确将抗通胀作为首要政策目标，预示着货币政策在短期内可能仍将保持偏紧的基调，以稳定宏观经济环境。

　　美元端，美国企业的裁员计划在11月出现大幅回落，但招聘意向持续低迷，突显企业在关税政策和需求放缓的不确定经济环境中陷入观望。这一“不裁不招“的劳动力市场状态正成为政策制定者和经济学家关注的焦点。全球职业介绍公司Challenger，Gray & Christmas周四公布的数据显示，美国雇主11月计划裁员人数环比骤降53%至71321人，仍为2022年以来同期最高水平。

　　该公司首席营收官AndyChallenger表示：“上月裁员计划有所下降，这无疑是一个积极信号。但需要指出的是，自2008年以来，11月裁员数仅在2022年和2008年两次超过7万人。“尽管单月数据改善，但今年前11个月统计的计划裁员总数已达约117.1万人，同比激增54%。这是自2020年疫情期间以来的最高年度裁员水平，也是1993年以来第六次年度裁员突破110万人。

　　与之形成鲜明对比的是，今年前11个月计划招聘人数仅为497151人，创下自2010年以来的最低年度水平，同比下降35%。这种裁员计划增加但失业救济申请未同步上升的现象，使劳动力市场进入停滞状态。经济学家将这一局面归因于多重因素，移民减少导致劳动力供给收缩、人工智能侵蚀就业需求、以及特朗普贸易政策制造的不确定性削弱了企业尤其是小企业的招聘能力。

　　AndyChallenger指出，自2008年金融危机以来，企业已改变年末宣布裁员的传统做法。“过去的趋势是在年末宣布裁员计划，以配合大多数公司的财年结束时间。但在大衰退之后，这种做法变得不受欢迎，最佳实践要求裁员计划安排在节假日以外的时间。“

　　值得注意的是，尽管计划裁员大幅增加，但首次申请州失业救济金的人数并未相应激增，使劳动力市场呈现政策制定者和经济学家所说的“不裁不招“状态。

　　根据劳工部周四发布的数据，有助于平滑波动的新申请人数四周移动平均值上周降至21.475万人。这是自1月份以来的最低水平。

　　近几个月来，许多雇主大幅缩减了招聘，包括惠普和联邦快递在内的一些大公司已经宣布了裁员。即便如此，周四的数据表明实际裁员仍然有限，有助于缓解对劳动力市场迅速恶化的担忧。与此同时，上周美国初请失业金人数降至三年多来的最低水平，这表明尽管近期出现了一波裁员公告，但雇主们在很大程度上仍在留住员工。

　　根据ADP研究所周三发布的数据，11月美国公司削减的就业岗位数量是两年多来最多的，主要受小企业驱动。数据显示，美国11月私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远逊于市场预期的增加4万个岗位。这一数据突显在美联储政策转向关键时刻，就业市场面临的压力正在加大。其中，小型企业成为裁员重灾区。员工数少于50人的小型企业合计减少12万个岗位，其中20至49人规模的企业裁员7.4万人。相比之下，50人以上的大型企业净增9万个岗位，劳动力市场呈现明显分化。

　　该报告连同每周的申请失业金数据，将为美联储官员在本周决定是否连续第三次降息提供参考。然而，美联储决策者在开会时还无法拿到11月非农就业报告。该报告原定于12月5日发布，但由于创纪录的政府停摆而被推迟至12月16日，10月的就业数据将随之一同发布。RevelioLabs的数据显示，美国11月非农就业岗位预计减少9000个，10月的数据从减少9100个修正为减少15500个。在未经季节性因素调整之前，上周的初请失业金人数也有所下降。加利福尼亚州占了申请总数下降的近一半，其次是得克萨斯州和纽约州。

　　技术指标显示，日图级别上，纽币整体价格走势当前位于布林带上轨附近区域展开新的多空拉锯，伴随RSI相对强弱指标进入60以上强势区间，表明当前整体价格走势维持强势格局，多头动能占据主动优势局面。同时反映量价关系同步呈现边际化多头修复效应，对汇价构成更为坚硬的短期支撑力。布林带下轨当前则位于0.5560附近区域，为纽币短期价格走势提供动态支撑。结合MACD动能指标显示柱状图与双线出现零轴上方的回测，暗示短期内多头动能复苏动力正在积累，将有望触发真实技术性，甚至趋势级别的反弹概率。然而，需要注意的是，布林带维持向下开口，表明纽币中期下行端动能仍然保持充沛，汇价偏向维持整体价格走势结构的“低位整理-再定价”窗口期。此外，50日以及100日均线系统维持空头排列，未见明显拐头向上趋势，近端曲线向下倾斜率限制纽币名义抬升概率，表明汇价周期性框架优势仍显著偏向空头一侧。若汇价可成功突破布林带上轨动态阻力区域，伴随MACD柱状图位于正值区间放量，则才将有望为纽币更为广泛的技术性反弹提供“坚实底座”，并为汇价进一步看涨预留潜在动态空间。此外，布林带中轨当前位于0.5670附近区域构成纽币短期价格走势多空力量以及强弱格局核心分化枢纽，如若纽币位于布林带上轨附近区域承压回落，并回收至布林带中轨下方，则需防范价格易受“高位回撤-下轨测试”牵引。更为值得谨慎的是，如若MACD动能指标后续再度翻空，并进入负值区间放量阶段，则将揭示纽币本轮反弹“告一段落”，趋势性下行风险也随之升温。

　　技术结构显示，日图级别上，纽币在成功击穿0.5700关口阻力后体现多头韧性相对充盈，同时汇价维持第6个交易日守稳于0.5700关口上方，确认短期多头稳固局面，并为价格进一步上扬测试0.5800关口提供真实技术性看涨空间。与此同时，如若纽币在后续交易日可进一步站稳至0.5800关口上方，则将有望强化市场买方筑顶看涨新共识，为汇价后续反弹测试0.5900目标区域打开新的上行空间。

　　风险视角层面，当前布林带中轨与价格走势结构位于0.5670一线区域构成纽币短期动态-静态支撑共振区，表明市场关注焦点将集中于该区域的防御性表现，如若该区域防线彻底失守，则将易触发价格“回撤加速-底部测试”链式边际化牵引效应，并为其汇价回落至0.5600底部区域提供潜在技术空间。与此同时，纽币在守稳0.5600关口后当前位于该区域上方维持一线支撑，为其短期阶段性底部构建以及反弹延续提供潜在依托。然而，如若纽在后续面临高位回撤并再度收市于0.5600关口下方，则将确认支撑突破信号，并明确短期空头稳固局面，易触发多头防御性仓位“止损-加速-下行延续”链式边际效应，从而导致汇价负面格局强化性上升，并在后续面临进一步下行测试0.5520目标区域的风险加剧。

　　综合而言，正如市场普遍预期，新西兰联储在最新会议上决定将官方现金利率下调25个基点至2.25%。决策层持续关注中期通胀与整体经济动能演变，强调未来利率决策将取决于这些关键因素的发展。货币政策委员会本次会议讨论了两个选项：将利率维持在2.50%或降至2.25%。部分委员认为降息幅度已相当显著，另一派则强调进一步降息可提振消费者与企业信心，防范经济复苏不及预期的风险。与此同时，决策层持续关注中期通胀与整体经济动能演变，强调未来利率决策将取决于这些关键因素的发展。新西兰央行行长霍比克斯释放“鹰派”信号，表示新西兰联储预测基于现金利率维持不变至2026年，我们处于降低风险的绝佳位置，认为风险已达到平衡。新西兰联储淡化货币政策宽松前瞻指引，对经济前景的预期比较乐观，兼受美元指数跌创逾一周新低，获得了强劲的上涨动能，并随即吸引部分买盘，为纽币汇价强劲反弹提供政策性支撑。然而，需要注意的是，新西兰央行此次降息正值经济增长放缓迹象显现之际，其中包括疲软的房地产市场。因新西兰联储在经济疲软背景下被迫采取激进降息措施，市场情绪仍然处于负面区间，导致纽币周期框架结构上仍将面临深层次压力风险。与此同时，新西兰第三季度失业率攀升至5.3%，创下自2016年第四季度以来的九年高点，反映就业市场增长乏力，经济疲软抑制企业用工需求。今年以来，新西兰经济持续低迷，上半年未能实现增长。尽管下半年有望温和复苏，但移民放缓与房地产市场低迷仍构成制约。零售支出和通胀预期等数据尚未明确转好，叠加第三季度GDP大幅萎缩至-0.9%，进而对纽币形成压力，并导致纽币即将成为2025年首个抹去年初涨幅的主要发达市场货币。此外，因市场加大对美联储本月再度降息的押注。尽管美国经济仍展现韧性，但美联储官员近期的表态显著强化了进一步宽松的预期。多项经济数据即将发布，可能会影响市场对美联储降息周期的预期。利率预期的转变推动美元走弱，交易员纷纷布局，押注短期内信贷成本下降及收益率走低。美元回调反映出金融市场的谨慎情绪，投资者正评估潜在降息对整体经济环境的影响。交易员持续关注新增数据与美联储官员言论，以捕捉可能调整预期的信号。然而，如若美联储风口再度转向“鹰派”，则市场对于其降息预期的定价将被“撤回”，为美元指数回升提供底座，从而导致纽币盘口整体反馈体现为：RSI指数自30以下超卖区间回调修复并回归55-45强弱平衡区上方，提示当前技术性反弹条件以及“超卖-均值回归”情绪正在释放，但中期尝试性上行动力扩张仍将面临阻力压制，反弹持续性偏弱，量价关系偏向“量能前导型”下跌，即缩量反弹而放量下行的风险倾向仍维系高位水平。因此，近期纽币回升反映防御性仓位再平衡影子再度显现，尽管多头在当前已进入回补区间，但中期整体优势仍然明显偏向于空头一侧。技术端，短期内需关注如若纽币在短期内再度收市于0.5670区域下方，则短期技术性反弹需求将迎来负面信号，并提示需防范空头集中抛售边际效应扩张，从而导致汇价面临进一步回落测试0.5600底部区域的风险加剧。与此同时，一旦0.5600区域防线彻底告破，则纽币空头主导局面或将推动汇价后续面临进一步下行测试0.5520目标区域的风险升温。而短期整体价格走势的近端结构性阻力需继续关注0.5800一线区域，纽币若成功站稳至该区域上方，将有望激发市场多头复苏动力，为汇价通往回归测试0.5880目标区域打开新的上行空间。

　　2．技术指标总结：

　　3．短线交易策略解析：

　　纽币短线价格走势区间关注：

　　0.5800-0.5735

　　技术指标显示，4小时级别上，纽币短线价格走势呈现典型沿布林带上轨至中轨通道震荡走高形态，伴随4小时级别RSI相对强弱指标攀升至60以上强势区间，表明价格走势强劲与多头动能占据主导局面保持同频，为强化汇价进一步上行保留潜在技术空间。与此同时，布林带开口向上，MACD动能指标DIFF与DEA，以及柱状图，均由负值区间呈现零轴上方回测，并处于空头翻多后位于正值区间的放量阶段，进一步反映当前多头动能充沛，为短线看涨局面稳固提供明确积极信号。需要注意的是，布林带开口呈现明显收敛迹象，表明纽币短线波动率将有所下降，汇价或偏向位于高位区间进入“强势整理-再定价”组合窗口。当前布林带中轨位于0.5760附近区域，为纽币短线价格走势多空力量以及强弱格局分化提供核心枢纽。如若纽币短线位于布林带上轨承压回收至布林带中轨下方，则需防范价格易受“高位回撤-下轨测试”牵引，并将回调修正目标重新聚焦于布林带下轨所为其提供的0.5730动态支撑区域。

　　技术结构显示，4小时级别上，当前价格走势与布林带下轨位于0.5735一线区域共同为纽币短线提供近端静态-动态支撑共振防御区，预示纽币如若回收至该区域下方再度巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，或将导致汇价易受“止损-再定价-下行加速”链式边际化反应牵引，为市场空头所期待估值目标进一步回补延伸测试0.5700一线区域提供动态空间。

　　与此同时，纽币当前价格走势与顶部结构上方所对应的0.5800一线构成其短线阻力区，技术传导逻辑提示纽币短线在未能成功击穿0.5800区域阻力之前，买方仍需紧惕短线所存在的技术性回调压力风险。与此同时，如若多头期望提升主动优势局面，则市场买方力量当前需位于0.5800区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望凝聚多头积极看涨动力，为汇价进一步上行测试0.5830目标区域打开潜在技术空间。

　　综合而言，据CME美联储观察工具显示，当前市场对25个基点降息的定价概率已升至92%。这种鸽派定价使美元持续承压，投资者为适应更宽松的货币政策立场调整仓位，导致美元难以出现实质性反弹。与此同时，关于美联储未来主席人选的讨论逐渐升温，政治因素开始渗透至货币政策预期层面，进一步加剧了市场的不确定性。当前外汇市场的核心逻辑仍围绕“货币政策分化”展开，而这一分化的方向正由过去的“美元强势、非美疲软”逐步转向“全球同步松动、利差收敛”。此外，企业债券发行节奏、海外资本流动监测数据也将成为判断美元资金供需平衡的重要参考指标。美元指数能否摆脱低位盘整状态，取决于上述因素之间的博弈结果。若美国经济下行速度快于预期，而其他经济体展现出更强韧性，则美元可能继续承压；反之，若全球避险情绪升温或美债遭遇抛售推动收益率飙升，则美元亦存在阶段性反弹的可能。纽币端，尽管纽币吸引部分买盘，但此次降息正值经济增长放缓迹象显现之际，其中包括疲软的房地产市场，高企的失业率，以及萎缩的GDP，这一风险信号若未能呈现边际化改善，则仍然限制纽币价格涨幅，并存在隐含技术性回调风险。因此，纽币当前更倾向于“上行试探，回落不深”的既有区间化阶段，而交易逻辑传导反映仍需防范纽币在短线上若失守0.5735区域防线，则汇价易受到“高位回撤-低位测试”牵引，或导致汇价面临再度回落至0.5700关口的风险加剧。然而，目前市场已完全消化新西兰央行降息25个基点的事实，并对“2.25%利率水平是本轮宽松的终点”达成新共识，宽松预期被“撤回”，收益率曲线发生“鹰派再定价”，这一过程促使纽币成为受益方，此前积累的负面交易情绪触发空头回补压力。这一情绪转向若可助力纽币位于0.5800区域上方巩固底仓，则将有望通过量能与动能共振推动二次上攻，为汇价进一步上行测试0.5830目标区域提供潜在技术空间。

　　纽币短线价格走势路线参考：

　　上升：0.5800-0.5830

　　下跌：0.5735-0.5700

合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。

领盛金融Optivest顾问

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